股指期货出台标靶还是巨鳄

在股指期货出台之前，投资A股市场只有上扬才能盈利，而这种“单一盈利可能性”让包括公募基金、私募基金、游资等等参与A股市场的所有资金都成为一家人。套用期货市场的话，就是进入市场的所有资金都是市场的多头。

而在A股市场引入做空机制之后，“天生多头主力军”——公募基金不得不面临的一个问题就是多年来的“生存之本”将发生改变。尤其是私募基金以及市场游资等资金在可以更为灵活地运用做空机制之后，“多头阵营”可能瞬间崩塌，原来的“盟友”则可能会在某些时候加入敌对的“空头大军”。因此，市场上有不少观点认为股指期货出台之后，由于公募基金受到产品契约等条件限制而对于做空工具的利用空间将更为有限，公募基金很容易成为各路资金打击围剿的“标靶”。然而《第一财经日报》记者采访多位公募基金人士发现，公募人士似乎并不太担心这个问题。

华宝兴业基金管理有限公司机构投资部投资经理吴晓冬在接受记者采访时就表示，从短期来看，融资融券和股指期货的整体规模都不会太大，对市场的影响也将十分有限；外加目前相关的细则并未出台，运行的效果如何都不明确，短期内相信公募基金都会十分谨慎，即使参与也是尝试性的。吴晓冬表示，公募基金遇到的这些问题，其他各路资金同样需要面对，“从这个层面上说，公募至少在短期内都不会成为其他资金围剿的标靶”。

吴晓冬称，公募基金行业在中国资本市场的影响力越来越大，规模相比其他资金也要庞大得多。“如果其他各路资金企图运用股指期货工具来对公募基金进行围剿，从技术上讲实现的可能性很小，”吴晓冬坦言，“资金实力本身就不是在一个竞争水平之上，这样的具有‘对赌’性质的围剿对公募毫无意义，尤其是对于追求绝对收益的私募基金而言。”

国泰沪深300指数基金经理刘翔表示，不能简单地将大宗商品期货市场上的理论复制到股指期货市场上来运用。“对于公募基金而言，股指期货更多的是一种用来对抗系统性风险的工具，”刘翔告诉记者，“市场以及个股都有其自身的价值中枢所在，只有在公募基金与其他各路资金的观点出现不一致的情况下才有可能通过做空来围剿公募，但是公募追求的是长期收益，短期的波动并不会特别明显，更何况公募也可以运用该工具对冲风险。”

德圣基金研究中心江赛春在接受记者采访时则表示，从长期来看公募基金并不太可能受到其他资金的围剿，但是短期则有这种可能。江赛春认为，只有A股市场本身需要达到一个新的均衡点从而具备做空的基础之时才会被围剿。而从目前的情况来看，A股市场的价值中枢是会随着全流通的加速而下降的。“公募基金也很难因为股指期货的推出就改变其多头的性质，从国外经验来看，做空工具多如牛毛，公募基金依旧是坚定的多头，所以不排除短期内公募基金可能会遭遇围剿。”江赛春如此告诉记者。

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