【资讯】毛长青A股大牛市最快明年下半年到来

毛长青：A股大牛市最快明年下半年到来

10月31日，北京国际金融博览会在北京展览馆开幕。“新财富”中国证券市场投资策略会于11月2日在展览馆报告厅举行。　　在本次策略会上中信证券(600030)首席策略分析师毛长青在谈及中国资本市场的投资机会时表示，从中长期来看是看好中国的资本市场，放在未来3—5年的时间段，中国资本市场可能会迎来中国经济金融转型期的一波牛市，乐观一点可能会在明年的下半年，如果保守一点，在2015年上半年，这是一个比较好的时间点，政策预期的明确，流动性开始好转。　　此前毛长青表示一个牛市的形成需要具备五个条件，第一、估值的便宜，第二、政策预期，第三、经济的增长能不能见到底部，第四、上市公司业绩增长。第五、流动性。　　以下为文字实录：　　我这么一讲大家也听明白了，三中全会之后到下一波牛市开启之前，这个市场可能会是一个调整期，我个人倾向于也是一个调整期，这个调整期时间到底多长现在还不能特别确定，比较可以确定的是今年年底，明年上半年，这个调整期可能会是比较明显的，当然我也不认为这是一波非常深层的调整，我觉得是一个结构性的调整，以结构性的调整为主。在这波调整过程中，市场仍然会有一些结构性的投资机会，这个结构性的投资机会我个人觉得主要表现在两根主线。一个就是人民政府投资的，当然并不是人民政府投资的所有内容都是可以做二级市场投资的，我们要看的是政府投资的结构调整，边际改善最突出的那一块，可能会是这一段时期行业景气会逆流上行的这样一个行业和板块可能才会有机会。举个例子，环境保护，这一块政府投资的力度在明年肯定会比今年上一个大的台阶，实际上今年2013年我们看今年政府年度的投资增速，财政支出的投资增速增长速度最大的实际上也是环保，我新明年这块仍然会是政府投资的主力。环保、高端装备、电子信息，这些领域可能还是政府投资力度比较大的。这是一条主线。　　另外一条主线是人民群众消费的，这个时间段我看好大消费板块，包括农业、医药、食品饮料、商业餐饮旅游，大消费的这些板块，是我在这个调整期看好的。主要三个方面，一个通胀在一个上升的通道，消费类受益。第二，整个消费的数据也在逐步改善。第三，真正三中全会的改革方案出来之后，理智分析，真正受益的，别看三中全会前整个市场围绕一些短平快的改革主题在炒作，但是真正三中全会之后，整个市场受益的，我们能够看到的是市场管制的放松，是中国内需的释放，可能是最大的看点，最受益的还是大消费这个板块，比较确定的行情的启动就是从11月中旬开始，也就是三中全会结束之后，大消费板块是短线的一个起点，而且持续的时间可能会有半年左右的时间。这是我对三中全会后市场的一个基本的展望，也就是说其实分两段，我认为三中全会之后整个市场从方向上来讲可能会进入一个调整期，这个调整期可能持续的时间会在半年左右的时间，相对比较长。这是第一个时段。　　第二个时段在明年下半年，乃至后年上半年，最晚后年上半年，我觉得中国资本市场还是会迎来中国经济进入转型期的一个牛市。这是我对三中全会后整个市场方向，还有风格的变化，总的来讲，三中全会的前后市场会有比较大的，无论是方向上还是风格上，比较大的变化，这个要提醒大家注意的，一定会有比较大的变化，支持今年以来整个市场保持一个相对比较平稳，甚至相对走强的一个基本的原因就是改革的预期，三中全会结束后，这个因素可能会逐步的淡出，更重要的回归到经济的基本面，回归到通胀，物价水平的变化，流动性总的来讲明年会有一些适度偏紧的状态。三中全会之前的市场非常简单，因为也只有十个交易日，这十个交易日市场没有太大的风险，改革的预期还在不断的升温，对这个市场起到一个支撑，短期的市场风险不大，但是中期市场的风险还是存在的，这是我今天要跟大家交流的主要内容，谢谢。

孙建波：成长股现阶段一定会调整　　在本次策略会上中国银河证券首席策略分析师孙建波表示，短期有一个非常简单的规律，一种风格的股票连续涨9个月之后不可能长期上涨的，我们的成长股、创业板已经连续涨了十个月了，所以，它一定会调整。选股票就一个非常简单的原则，看这个公司是做什么的，是在上升期还是在下降期，如果它在上升期的话，就可以买。　　以下为文字实录：　　房地产，是建筑业的事情，我说说中国的建筑业危机，可能大家觉得我们缺房子，房子不够用，有一个话题，是一个非常生活化的话题，房子不够用盖房子，一年把我们的房子都盖完还是每年都盖呢？我们自己家庭的工作一样，我这辈子需要花100万，一年把这100万挣完了还是每年都在挣的呢？答案一定非常简单，假如我需要花一百万，这一百万是今后每年都在挣的，不是一次挣完的。盖房子也一样，我们缺房子不是我今年一年干完，而是说我们以后每年都要盖一次。如果今年盖完明年不盖了，在我们经济上就是个什么表现？就是大衰退。因为我今年盖房子就是GDP，明年不盖了就没有GDP。所以，对建筑业来说的话，我们每年盖房子这样一个数量就是我们的GDP增长。中国GDP的高速增长来自于我们每年盖这么多房子，也来自于我们每年能够修那么多的路，我们看后面的路也是一样的，我们每年能够修这么多路，这就是我们GDP增长。如果哪一天我们把房子盖的足够多了，路修完了，那怎么办？对一个稳定的经济，住宅建设是每年建的房子跟总的比重有一个确定的关系。用我们住宅的建设量除上总人口，假设有13亿人口的话每年建房子的数量基本上比13亿多一点点就可以了，意味着每年为每个人建一平米房子，如果房子保质期50年，50年下来，每个人建50平米的房子，过去房子的保质期是没那么长的，历史的经验来看，每年建的住宅量除以人口基本上是1:1的关系，高峰期也就是1.2:1,1.3:1，现在大家看看，我们去年竣工的住宅是22.6亿平米，这个量如果除以总人口是1.7，接近1.8的水平，这样下来之后我们就会发现这样一种情况，我们现在每年盖这么多房子，盖了四五年把房子盖的差不多了，房子就多了，多了之后怎么办？我们就盖少一点房子，这是不是建筑业的危机？　　经济波动怎么来的？经济波动是因为我们以前做的太好了。如果有人跟你讲这一话题，中国有13亿人口，现在我们还缺2亿套房子，一年建22.6亿平米是不够的，我们现在一年才建两千万套是不够的，但是一年把一两亿套的房子都建完了以后不就没事干了，经济不就往下走了？所以，现在面临这样一个危机，这个危机就是现在量非常大，以后如果往下走怎么办？所以，我唯一的建议就是看城市规划，看还有哪个角落今后的规划前景，看城市规划并不是现在哪个地方非常繁华就在哪个地方买，而是未来三五年这个地方会变的更加繁华，哪个地方因为城市规划的提升获得更好的提升。　　例子不多说了，主要来自于德国、日本这样的情况，都可以告诉我们房地产的建设是有度的，不能像我们这样每年盖的房子是人口的几倍，那就有问题了，前面的数字大家可以看到，我们去年的施工量是98亿平米。　　对于改革的憧憬，一个基本的结论就是改革没有牛市，但是我们在改革的过程中转型，所以，我们要找转型的方向，去找牛股。第二，建筑业是有问题的。我们建筑业是有危机的。第三，在这样的危机下政府对策和投资的建议。政府对策高铁是一个非常了不起的事情，云南建筑业危机会很快爆发，但是后来觉得不对，我们有了高铁，高铁是一个非常伟大的革命，我们有个测算，将来每个高铁一百公里范围内建一个接驳的高速公路交通，高铁将来会覆盖中国93%以上的人口，高铁修完以后，中国每一个人都可以在100公里范围内，两个小时车程之内到达高铁站，然后在半天之内到达全国任何一个角落，我们不管如何评价高铁相关的官员，但是高铁对中国的革命是不容怀疑的。　　要改变地方的激励，不能地方把摊子铺的越大越好，而是地方要创收，要有利润才行。如果摊子铺的大了最后是不挣钱的。我们要健全社会保障，只有健全社会保障之后，我们才能社会稳定，我想说一个简单的例子，大家想一想如果企业倒闭了，这个企业有一百个员工，政府是点钱给它你不要倒闭救就业，还是你赶快倒闭，倒完给员工发生活保障费？一定是后面那个合适。为什么？你救这个企业，这个企业最终还是会倒闭，如果你企业倒了就算了，我给失业员工发一些失业保障，让他自己再找工作，这就是美国经济生生不息的原因，因为企业要倒就倒，倒完还有新企业起来，失业发失业保障就可以了。中国的建筑工人失业怎么办？没关系，做好社会保障就行了，不能为了保障建筑工人的失业做更多的建筑，这是没有用的。　　对于未来的投资方向，要去寻找科技发展方向。说到这儿大家会想科技发展方向是牛市的原因。熊市的原因是什么呢？熊市的原因非常简单，就是我们生活中主流的科技产品人人都有了熊市就来了。我们看看历史上几大熊市，比如1905年的大熊市怎么来的？就是因为当时火车已经在西方社会非常普及了，人人都能坐上火车，不仅人人坐上火车，他们还把大轮船开到了中国的海岸，这就有了甲午战争，这就是类似熊市带来的。为什么1929年华又有熊市了？胡佛总统竞选的时候他说家家有只基，家家有小汽车，小汽车家家都有了还能挣钱吗？就不挣钱了。如果大家再关注当时坦克就知道了，当时的劳动机械实在太过剩了，拖拉机过剩了就把拖拉机改造成坦克吧，就有了坦克。这就是熊市来的原因，极大丰富了企业生产就不能有更多的利润了。　　1960年熊市的原因，1970年之前熊市来的原因也很简单，电视机家家都有了，肯尼迪总统竞选、遇刺都是电视全程直播的，电视家家都有了。为什么2000年的时候美国计算机泡沫？就是因为计算机家家都有了。买一支股票，卖一支股票要观察一下身边这个公司是不是还在一个上升期，要买苹果的股票，你想想苹果手机是不是还在上升期？2009年苹果手机还不是人人都有，现在有人推荐你买苹果公司的股票一定不要买，因为地铁上人人都有苹果手机，这时候就不能买了。买股票就是买现在不是人人都有，将来人人都有的东西，卖股票就是这个东西现在人人都有了。　　找股票人人都会告诉你他找了一个新蓝筹，我们判断未来的方向，如果一个东西的普及率还不是非常高的时候不要相信它。之前大家炒石墨烯，没生产，炒股票，有戏吗？这是长期的。　　短期的怎么看？就一个非常简单的规律，一种风格的股票连续涨9个月之后不可能长期上涨的，我们的成长股，我们的创业板已经连续涨了十个月了，所以，它一定会调整。对于市场上涨基本在9个月到一年，下跌就是两年时间，我们为什么2012年底的时候认为市场不可能再跌了？原因很简单，就是市场已经连续跌了25个月了。　　最后跟大家再唠叨几句我今天讲的主要观点，第一个观点改革无牛市，我们只能看转型，改革就是整顿，我们不能希望改革给我们带来什么牛市，改革给现在新的经济发展做了调整，新的经济形态出现了，我们看到希望了才能看到新的牛市。第二交流一下我们对建筑业的开发，现在盖的房子是太多了，不是太少了，确实我们还缺房子，缺房子是因为过去盖的太少了。所以，如果大家一定要买房子的话怎么办？那就要研究城市规划。我从早期2004年开始就有这样一个观点，不管你觉得未来是好还是坏，如果一定要买房子的话一定要看成是规划，这是第二个观点。第三个观点，对于当前投资的观点，成长股涨了太长时间了，得经过一段时间的休息，休息完了之后，明年年初或者什么时间再看新的成长方向，选股票就给一个非常简单的原则，就是看这个公司是做什么的，做的事情是在上升期还是在下降期，如果它在上升期的话，你可以买，如果就像苹果手机一样已经人人都有了那就要非常小心了。　　今天说的这些观点可能有很多比较武断的地方，也有一些贻笑大方的简单的判断，不正确的地方还请大家多多包涵，谢谢大家。

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