油价后市反弹空间有限 大幅度上行1.4%振荡格局不改

本周国际市场第一交易日，国际油价在能源企业大量对冲交易冲击下再次暴跌，美国纽约油价以5.10%的跌幅报收在47.10美元一线，布伦特油价以5.3%的跌幅报收在49.86美元一线。但因多空博弈激烈，10月13日国际油价再次大幅度上行了1.4%，宽幅振荡格局不改。

周二，油价暴跌导致中国内地大宗商品价格冲高回落，多品种跌幅超过了1%;包括中国石化、中国石油在内的多油气股票，单日跌幅也超过1%。

本周国际油价的起伏走势，主要来源自机构技术操作与多空博弈。由于两周以来油价大幅度反弹了近10%，美国原油生产商(主要是页岩气企业)在相对高点做了大量的对冲操作，推动2016年12月交割的远期美国油品期货单周成交量创出了历史新高，而该合约与2015年12月合约的溢价差也由之前的7美元缩小到了4美元。

类似举动表明，大量的油品生产商仍对未来走势信心不足;而这一举动也无疑会给后市带来利空影响，生产商已经通过对冲减少了风险，可以腾出余力来增大产量。

有鉴于此，包括高盛在内的多数投行坚持认为，油价1年内重返“牛市”的可能性微乎其微。瑞银的预期比较乐观，但也仅预期油价到70美元。

本周基本面也是利空信息占据主导，交易商在油价上周涨至11周高位后获利了结。

OPEC月报显示，尽管油价持续低迷，石油输出国组织(OPEC)仍在增加产量，9月原油日供应量为3157万桶，依旧未有减产的迹象。上周美国俄克拉荷马州库欣石油库存较一周前增加110万桶至5670万桶。

鉴于此，深圳前海华川石油的谢春认为，油价后市的反弹空间有限，本次反弹可能止步于51美元，需要重新聚集基本面的利好信息后，才有重入反弹轨道的动力，支撑位则在43美元。在全球经济不景气、金融市场动荡、油品供应充足的背景下，未来半年里，油价的主要波动幅度在35~65美元。

据2014-2019年页岩油气行业发展前景与投资战略规划分析报告认为，受油价大幅度走跌的影响，且国内投机盘获利了结，本周二的大宗商品市场以跌为主，部分抵消了过去三个交易日的涨幅。期货市场上，淀粉跌2.68%、铁矿跌1.7%、PP跌1.27%、玉米跌1.17%、焦煤跌1.13%。

包括高盛、花旗在内的全球主力投行均不乐观看待大宗商品后市，认为熊市格局延续，仍需要至少1年时间来完成筑底。