最火有色企业借助期市破解经营难题

有色企业借助期市破解经营难题

【铝道】发挥衍生品功能护航企业复工复产

在新冠肺炎疫情的影响下，春节后国内有色下游企业开工普遍受阻，现货市场消费整体低迷，不少企业面临库存累积、销售不畅、资金紧张等难题。另外，疫情期间市场价格的大幅波动，也给相关现货企业经营带来了挑战。

整体上看，产业链上下游在疫情期间都受到了影响。 江西铜业集团有限公司（下称江铜）相关人士告诉期货，在原材料供应方面，由于疫情期间上游企业开工率不高，国内矿端供应与去年同期相比下降逾50%。此外，由于物流不畅，进口矿到港后无法及时发货，也给原料到厂带来了不便。

产品销售方面，下游企业普遍开工延迟，铜现货市场消费持续低迷。2月份以来，铜价维持低位，在此情况下，现货贴水还在100元/吨以上，由此可见消费端受到了很大的冲击。铜陵有色金属集团股份有限公司（下称铜陵有色）相关负责人表示，江浙等地是公司电解铜的主要目标市场，也是国内铜消费的主要集散地。冶炼企业属于连续作业企业，春节期间保持着正常的生产节奏，但由于疫情防控，下随着汽车逐步进入人们的平常生活游铜材加工企业开工普遍推迟，人员流动和物流运输均出现停滞。这就打乱了公司原先的销售计划，导致现货销售困难，产品库存积压严重，进而出现资金紧张等问题。

同样的情况也出现在铝相关企业。作为甘肃省Z大的铝冶炼企业，甘肃东兴铝业有限公司（下称东兴铝业）相关负责人表示，在突如其来的疫情影响下，公司面临前所未有的销售压力，汽车物流运输受阻以及下游铝加工企业复工延迟，导致铝液销售量大幅下滑，铝锭库存快速累积。

此外，在采访中，部分有色加工企业也告诉，疫情导致企业原本就不充裕的现金流更加紧张，二季度是有色金属行业的传统消费旺季，在前期原料存货不足和短期资金压力下，企业面临着即使二季度终端需求复苏，却无力提前逢低买入原料备货的窘境。

春节后，国内期货市场2月3日恢复交易，为现货市场提供了定价平台，现货买卖双方都有了购销的价格依据。对于市场价格的剧烈波动，不少现货企业通过套期保值规避价格风险，锁定利润空间，实现交割回款，缓解了疫情期间企业的经营压力。

江铜相关工作人员告诉，疫情期间公司通过卖出保值操作，锁定了销售价格和利润空间，有效规避了价格下跌风险，同时保障了原料和产品购销的有序进行。据介绍，在春节之前，江铜仍有较多的产品库存还未销售，但这批产品的原料价格成本已经确定，于是公司选择在节前建立空头头寸，通过在期货市场进行卖出保值操作锁定原料价格风险。节后开盘首日铜价下跌近3000元/吨，公司期货套保的盈利有效对冲了现货端的损失。只有掌握正确的方法此外，公司通过在2月合约卖出交割4000吨阴极铜，减轻了下游销售不畅带来的压力。

铜陵有色相关负责人也向表示，公司充分利用 铜冠 牌电铜的交割资质，把传统的期货保值延伸到交割变现，保证了数亿元货款的及时回笼，极大地缓解了企业的资金压力。同时，公司还借助上期所仓单交易系统，利用线上交易手段，开展了多种形式的仓单融资管理，缓解了企业的资金压力。 一方面，公司利用交割时间差，将在手仓单在上期所仓单管理系统进行质押，释放的80%货款可以冲抵公司的期货保证金，用于套保风险管理，释放了企业的自有资金，缓解了企业的现金流压力。另一方面，公司还通过上期所标准仓单交易平台直接进行仓单线上挂牌转让，与潜在客户直接对接，实现了销售货款的顺利回笼。 他说道。

东兴铝业相关负责人表示，通过铝期货进行套期保值、锁定销售利润、规避铝价波动风险，已成为企业经营不可或缺的重要组成部分。 早在2019年11月初，面对电解铝供应过剩、铝价承压的市场现状，公司抓住年末短期供需错配、铝价拉涨的有利时机，制订并开始执行2020年度套期保值计划。 他表示，进入今年2月，由于疫情形势严峻，公司在春节假期前就预判到节后可能出现销售不利的局面，提前安排2 3月的铝锭发运、交割事宜，并与上期所、期货公司、交割仓库等进行沟通协调，做好交割库容预报、仓单制作工作，确保铝锭交割任务的顺利完成，有效地缓解了公司的铝产品销售压力。

此外，在采访时还了解到，在疫情影响企业正常现金流的情景下，不少企业还利用期货建立虚拟库存提前备货这类免充气车胎系统还省去了传统内胎频繁修补的麻烦。据介绍，虚拟库存是指企业根据自身的采购和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立相应的原材料买入持仓。由于期货市场采用保证金交易，通常只收取交易总额5% 15%的保证金，建立虚拟库存可以通过少量的资金锁定期货合约换取存货，不但减少了购买原材料所占用的资金，而且还大大降低了企业的库存成本。

云锡集团相关负责人告诉，通过建立虚拟库存，可以达到灵活调配原料及产成品库存的目的，从而优化采购与销售。牙嵌式电磁离合器磁磙与衔铁之间距离不适合比如在锡价较低的时候，可以在期货上买入；在锡价较高的时候，在期货上卖出。这样对应的合约买卖就可以看作是锡锭库存增减，实现低价高库存、高价低库存的目标。同时，公司还能利用期货交割将虚拟的库存变化转为实际的库存变化，实现期现联动与产销联动的有机结合。