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发布时间：2021-04-08 19:39:44 阅读：次来源：工字钢厂家

上海国资国企改革目标明确资本市场将成主战场

上海国资国企混合所有制改革，将赋予上市公司更多机会。

据了解，上周上海市委常委会审议通过的推进混合所有制改革的方案中，较“20条”而言，诸多方面更为细化。

方案提到要发挥国有控股上市公司资源整合优势，并且在企业改制重组决策程序上，将赋予企业更多自主权；同时，强调重组改制要证券、产权市场公开进行等，这些无疑预示着在沪版混合所有制改革中，资本市场将成为重要战场，上市公司则将成为改革的“主力军”。

混合所有制改革目标明确

近日，《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》获上海市委常委会审议并原则通过。方案主要就推进国有企业公司制股份制改革、优化国有企业股权比例结构、加快开放性市场化双向联合重组等多项重要内容进行了阐述。

据上证报记者了解，相较于《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》（即上海国资国企改革“20条”），此份方案在表述方面虽无重大突破，但还是存在不少值得关注的方面，尤其是在对企业改革方面的论述更为细致明确。

整体来看，首先是混合所有制的改革目标明确，即“三到五年的持续推进，基本完成国有企业公司制改革，除国家政策明确必须保持国有独资外，其余企业实现股权多元化，发展混合所有制经济……”对此，一位国资方面的专业人士向记者分析：“这样的表述其实十分清晰，就是除了必须国有独资的以外，都可以发展混合所有制。不过，关键还要看怎么操作。”

其次，作为此次国资国企改革中的重要突破——“分类监管”思路，在发展混合所有制方面也同“20条”一脉相承。根据“20条”的要求，改革要明确功能定位并实施分类管理。因此，不同情况的国资国企，其面临的“怎么混”程度也不一样。据了解，目前的思路是分几个层次。例如，负责国资运营的国有资本管理公司，须保持国有独资。而在另外的“功能类”和“公共服务类”方面，可保持国资全资或国资控股；至于大力发展的战略性新兴产业、先进制造和现代服务业，其中的重点国有骨干企业，可保持国有控股或相对控股。除此之外，一般竞争性国企，则按照市场规则流动。

有分析人士指出，从方案中对国资管理公司的表述来看，外界期待中的国资管理平台即将迎来实质性启动。

资本市场将成主战场

从与“20条”的比较来看，方案中的另一大特点，在于再次强调了具体企业，尤其是上市公司在改革中的相关侧重和规范，且证券市场被多次提及。这也意味着，上市公司将成为推进混合所有制改革的“主战场”。

上海国资国企改革“20条”中，已有谈及“国有控股上市公司”，主要体现在推动开放性市场化重组整合方面，但未做详细阐述。不过，在推进混合所有制改革方案中，强调了要利用国内外多层次资本市场，推动企业集团整体上市，成为公众公司。此外，“发挥国有控股上市公司资源整合优势”也被突出，并且以此作为重要载体，推进竞争类企业主业上市，功能及服务类企业竞争性业务资产上市，从而提高证券化水平。

另外，为了规范企业的改革，方案特别提出要明晰企业改制重组的决策程序，同时，坚持市场决定对象和发现价格。这意味着，市场被赋予了更重要的力量。

据了解，上海市管企业改制重组需要报市政府同意后实施，但集团公司下属企业改制重组，一般由集团公司决定，重要国资企业改制方案报市国资监管机构备案，国有控股上市公司则按规定程序进行。“这一条其实是给企业松绑，意味着集团拥有不小的决策权和自主权。”一位分析人士指出。显然，对于拥有众多上市平台的上海国有大集团来说，这也有利于提高对上市公司的整合效率。

同时，证券、产权市场也将成为混合所有制改革的重要战场。方案强调在选择战略投资者、推进MBO时的重要关注点。例如，企业要重点并择优选择能在技术、管理和资源上形成互补、协同和放大效应的战略投资者。确定合作对象时，需要同多个意向方充分沟通，必要时对竞价的投资者数量设定下限。企业重组改制涉及国有股权、产权或资产转让，增资扩股的，应在证券、产权市场等场所公开进行。

事实上，由于证券、产权市场具有的公开性，能够提供更市场化的方式和价格，其实也是国资推进混合所有制的最好途径。“充分利用资本、产权市场，在关于改革的内部讲话中经常被提及，这次被列入方案中也不意外。总体来看，方案比‘20条’更为详细了，关键在于怎么做。”上述分析人士向记者表示。

在操作层面，近期上海国资国企混合所有制改革又添新案例。锦江股份6月14日推出的增发方案中，又出现了弘毅投资的身影，后者将同公司大股东锦江集团一起参与认购，发行完成后弘毅投资将持有公司12.4%的股份。