供给因素是油价下跌主因对中国影响有限

供给因素是油价下跌主因：对中国影响有限

油价下跌对我国GDP的影响比其他一些国家小的原因之一是，石油占我国全部能源消费的比重不到20%　　“2015年中国经济将面临一系列不确定性因素。从国内来看，房地产价格走势及房地产销售和投资对此的反应、地方政府卖地收入下降对基础设施投资的影响需关注。从国际上看，石油价格的大幅下跌及其未来变化对通胀、增长和宏观政策的影响要重点研究。”这是央行研究局首席经济学家马骏表达的观点。

而央行货币政策委员宋国青也表示，对2015年经济增长有重要影响的大事除了股票价格上涨，还有资源类商品价格的大幅度下降。从原油到铁矿石和铜矿铜材，商品价格下跌对中国经济来说是难得的红包。“去年中国进口原油超过3亿吨，按数量和价格估算，2015年进口原油比跌价前少花超过7000亿元，节省的开支将超过GDP的1个百分点。”　　供给面变化是油价下跌主因　　沙特石油部长纳伊米(Ali al-Naimi)最近表示，“即使是油价跌到每桶20美元，沙特也不减产。”这被外界评论称为“任性的石油部长”。对于近期油价下跌的成因，马骏认为是供给面的变化，包括对未来供给预期的变化。　　2014年下半年，国际油价下跌了约50%。过去30年内，6个月之内油价下跌30%以上的情形只出现过五次。马骏分析称，需求面的变化不是主要因素。2014年前三季度，发达国家年化GDP环比增长分别为-0.7%、2.0%、2.4%，用GDP增速变化(传统的需求面因素)难以解释油价的大幅下降，但全球经济油耗强度确实有所下降。　　据国际能源署测算，去年下半年世界日均石油消费量的降幅约为0.8%。在马骏看来，过去半年油价降幅远大于金属价格的变化，从7月到12月，金属(包括铜、铁矿石、铝等)价格下降幅度不到10%，而石油价格下降近50%。“如果是由于需求因素主导的油价下跌，同样的需求因素一般也会导致金属价格的大幅下降。”　　他从供给面分析，页岩气和页岩油的快速发展使美国天然气和原油产量快速增长。2013年美国天然气和原油的产量分别比2008年增长了24%和48%(年均约为5%和10%)，最近的增速更迅速(2012年1月至2014年9月，天然气和原油产量月度同比增速均值分别为11%和15%)，这也导致美国对原油和天然气进口的持续下降。　　很长一段时间，沙特扮演的是原油市场供应的调节者，油价上涨就增加供应，油价下跌就减产。但以沙特为首的石油输出国组织(OPEC)在2014年11月27日的维也纳会议上宣布，在油价大跌的情况下不减产。该消息使油价在两天之内的跌幅超过10%。沙特王子Turki al-Faisal al-Saud去年12月2日表示，“除非伊朗、俄罗斯和美国愿意一起减产，否则沙特不会考虑任何减产措施。沙特不会主动放弃市场份额。”　　还有一个因素是市场预期美国可能放开石油出口，导致全球总供给上升。去年6月，美国商务部裁决，美国的Pioneer Natural Resources Company公司和Enterprise Products Partners公司对一种超轻质原油进行少量处理后，可以将其合法出口。这表明奥巴马政府悄然清理了40年以来首批未精炼美国原油出口的障碍，允许能源企业逐渐突破将美国生产的原油向海外出口的长期禁令。奥巴马政府最近采取了外界期待已久的两项步骤，可能提高经过加工的轻质原油(可用于出口)的产量。如果美国放开石油出口，长期来看美国原油产量可增加330万桶/天，相当于目前全球产量的4%。　　“国际主要油价(如布伦特、WTI等)都是用美元计价的，因此美元升值必然导致用美元计价的石油价格的下跌。”他说，从去年6月到12月，月均美元指数(对一篮子货币)升值了约10%解释了同期美元计价的油价20%—25%的下跌幅度。　　油价可能呈现前低后高态势　　各机构最新发布的对2015年布伦特油价的平均预测在65美元/桶左右，比去年年均油价约低30%，且多数预期油价在年内将呈现前低后高的态势，理由是，边际成本过高的油田停产和投资下降导致的供给反应，以及低油价刺激导致的需求上升都将逐步强化。　　最近瑞士银行的研报估计，如果油价下跌15%，全球GDP增速可提高0.25个百分点。世界银行最近的报告表明，由于供给原因导致的油价下跌30%可以提升2015年全球经济增速约0.5个百分点。　　在马骏看来，油价下跌会略微提升全球经济增速，降低全球通胀率。油价下跌对日本和欧元区来说可能会强化其松动货币政策的压力，但对美国的加息步伐可能没太大影响。油价下跌还将导致不同国家之间收入再分配，俄罗斯、委内瑞拉和一些中东国家的国际收支和经济增长将明显恶化，日本、韩国、印度等国的国际收支则将明显改善。　　油价下跌对中国影响有限　　自去年12月份以来油价持续走低，马骏称，据CGE和计量方法的结果，如果年均油价下降10%，我国年均CPI涨幅会下降0.2—0.3个百分点，年均实际GDP增速可因此提高0.12个百分点。世银最近也估计，油价下跌10%对中国GDP的影响在0.1%—0.2%之间。油价下跌对我国GDP影响比其他一些国家小的原因之一是，石油占我国全部能源消费的比重不到20%。　　2013年我国进口原油2.82亿吨，进口依赖度达58%。“国际石油价格的下跌会直接降低我国的进口支付，提高我国的贸易顺差。略微提升我国的经济增长速度，从而提高实际进口。”马骏说。　　央行研究局测算了国际石油价格下跌10%对135个行业实际产出的影响。石油和天然气开采业由于国内市场受进口原油的替代等因素，其产出会比基准情景下降1.3%。合成材料、基础化学原料、化学纤维这三个产业直接受益于中间投入成本的下降，其产出会比基准情景分别上升1.1%、1.0%和0.6%。油价下降会刺激航空业产出比基准情景上升0.3%。油价下跌将使化工和交通运输行业明显受益，对石油加工行业影响较为中性，对石油开采行业则为明显的负面冲击。其他行业受影响相对较小。

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