投资人看好三四线城市消费力寻耐力企业

投资人看好三四线城市消费力 寻“耐力”企业转载创业邦导语： 李永林最近有些疲倦，因为他的工作正在变成一个不折不扣的体力活。6月的江西多雨水，李永林的飞机延误了很多次才到南昌。这次，他是

李永林最近有些疲倦，因为他的工作正在变成一个不折不扣的体力活。6月的江西多雨水，李永林的飞机延误了很多次才到南昌。这次，他是到当地县城的某个装修企业去考察他们的项目。下了飞机，又辗转坐上大巴，他要去的地方，大概还要1个小时才能到达。

作为一个看TMT项目入行的投资人，李永林明显感觉到自己的工作正在经历改变。从前出差看项目，大多在北京、上海、广州等一线城市——坐在窗明几净的酒店大堂水吧，和一些互联网创业的年轻人头脑风暴。但是随着越来越多的人加入到资本的战壕，市场上的钱越来越多，好项目越来越抢手，现在的李永林已经逢人便说：只要项目好，什么行业我都看。

更加惨烈的局面是，和他抱有同样想法的投资人比比皆是。为了让投资手法更加多元化，这些曾驻扎一线的投资人已跑遍了之前没有去过的小地方：陕西的韩城、云南的宣威、湖北的天门，甚至是吉峰农机的所在地郫县——这是一个以豆瓣辣酱闻名，但很多快递公司都不会到达的地方。

投资人的上山下乡正在改变着资本的动向和市场格局。据清科研究中心统计数据显示，2009年消费行业共吸引了来自PE基金高达68.62亿美元的投资，占当年总投资金额的79.3％，投资案例数量也占比过半。尽管圈内的人对投资的看法不一，但有一点却达到了惊人的共识：消费行业在较长一段时间内，将是中国PE市场的金矿。

三四线城市的消费力

现在都看消费，所以地方一铺就远了。李永林这样形容。去年底，中央经济工作会议明确指出要以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，以稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，努力使经济结构调整取得明显进展。今年，商务部也表示将继续增强国内消费，特别是居民最终消费对经济增长的促进作用——圈内的人都看到了政府宏观政策给消费行业带来的机会。

这样的机会，在三四线城市体现得格外明显。随着城镇化进程的推进，将把农村庞大的潜在消费需求释放出来。2003-2009年城镇居民人均可支配收入呈持续增长态势。2010年第一季度城镇居民人均消费性支出5308元人民币，同比增长9.8％，扣除价格因素，实际增长7.5％，这为国家消费升级奠定了坚实的基础。

据相关研究机构统计，在中国，三四线的小城市占据了全国近55％的人口，以及超过52％的居民收入，这无疑是一个非常庞大的消费市场。事实上，就在北京、上海、广州等一二线城市的消费逐渐趋于饱和的时候，以县级市为代表的三四线城市逐渐成为企业发力的首选战场。一方面，是大型企业已经迅速下沉到三四线城市；另一方面，是当地的区域化企业的机会正在风生水起。

在大城市生活惯了的人并不熟悉三四线城市的生活步伐。李永林告诉记者，属于这些城市的生活节奏非常缓慢，很多地级市及以下的家庭，其实他们的日子过得很舒适。以一个普通的家庭为例(家庭月收入4000-5000元)，在同样的收入下，他们的生活成本非常低：没有高额的房贷，20万的房子足够住；吃个早餐3-5元，中餐单位管，晚餐时常去父母家解决；剩下的钱，他们有很大程度可以自由支配去消费……

相较于一二线城市，这是三四线市场最明显的优势。这里的生活圈子不大，人们有更多空余的休闲时间和消费时间，加之这些人又很向往休闲生活，很多一二线城市流行和时尚的东西，在这里的认可度颇高。他们下班后喜欢去逛街，逛街回家就看央视，看湖南卫视，他们愿意喝娃哈哈的矿泉水、洗发用飘柔——有足够多的人对 ‘品牌’有着惊人的忠诚度，并愿意为它们支付溢价。

寻找耐力企业

2010年第一季度社会消费品零售总额36374亿元人民币，同比增长17.9％，比上年同期加快2.9个百分点。在这个与大众衣食住行关联度很高的行业里，如何寻找能持续增值的企业，才是PE生存的关键。

不可否认的是，近年来人民币基金的崛起带动了一批本土创投的大肆发力：深入田间地头，用更加本土化的手法看项目。但从现在的市场看来，这种方法显然不再是人民币基金的专利，经历了水土不服的外资基金也开始调整自己的手法 —— 很多外资机构纷纷募集人民币基金，迅速加入本土化投资的战局。

一位资深PE投资人告诉记者，资本下沉的现状也和产业的结构有关。在美国，市场的格局已经形成，很难有快速发展的行业。而中国正好相反，除了石油、电信等垄断行业，其他的行业都很分散。该人士说，尤其是以消费和农业为代表的很多传统行业，格局并未成熟，颠覆性的力量还没有出现，存在很多潜在的龙头企业。红杉资本等一系列从美国硅谷来的外资基金，也开始在国内投服装等消费类企业了。投资这个经济活动，需要适应环境。他说。

据李永林透露，以他的职业眼光发现，在一个小小的县城也充满衣食住行的机会：街道旁边就有和如家类似的经济连锁酒店，店里装修很好，投资少回报率高，在这些没有如家、汉庭大行其道的小城市，老板正在以此为起点，采用加盟的模式在全国扩展；在小城市的繁华地带，总能看到类似肯德基、麦当劳的西式快餐店，尽管充满山寨味，但客流不断，据说有的规模已经过亿元人民币；以班尼路、匹克、以纯、阿依莲、森马等为代表的服装品牌商铺鳞次栉比，各类消费企业纷纷在三四线城市布局……

要寻找有耐力的企业。这位PE投资人还告诉记者，以上述现状为例，很多消费类企业都找到了清楚的商业模式：大多数会采取连锁加盟的模式进行扩张。事实上，由华平、普凯等著名投资机构分别投资的7天连锁酒店、小肥羊都是以此模式成功融资并上市的企业。本土著名PE九鼎投资6月刚刚公布的红旗连锁也是代表，据了解，红旗连锁在四川省内已开设近1000家连锁超市，员工上万人。

从消费行业本身的特性以及目前国内的现状来看，这些商业模式清晰、可复制性强、适合扩张、有持续增长能力的企业是PE最喜欢的资源，也是消费行业最容易形成的模式。这些服装、食品、餐饮﹑家电、医疗服务﹑教育与培训等涉及大众消费的行业，很多区域型的企业都蕴藏在一二线城市之下，这就需要一年200飞的投资人继续忙碌地下沉和挖掘。很多企业现状只占行业的1％，当它占到10％就是飞速发展了。做龙头企业不仅要有潜力，还需要拥有可持续的耐力。上述投资人说。

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